O Valor da Tokenização: Drivers Econômicos da Mudança
A adoção da Tokenização de Ativos é impulsionada por incentivos econômicos massivos, enraizados em eficiência, liquidez e acesso ao mercado.
Democratização e Prêmio de Liquidez
A Tokenização fundamentalmente aumenta a liquidez ao transformar ativos tradicionalmente ilíquidos — como obras de arte, imóveis de luxo e private equity — em tokens digitais divisíveis que podem ser comprados e vendidos rapidamente.
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Fracionamento e Acesso
A propriedade fracionada reduz a barreira de entrada para investidores globais. Classes de ativos anteriormente disponíveis apenas para instituições ou para a elite agora são acessíveis a uma base de investidores mais ampla. Por exemplo, ativos de alto valor como propriedades de luxo podem ser acessados através de investimento fracionado, ampliando o pool de capital potencial.3
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Acesso Global ao Mercado, 24/7
Ativos tokenizados são negociados em plataformas digitais acessíveis em todo o mundo, frequentemente operando 24 horas por dia, sete dias por semana.
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Captura de Valor
Este acesso a uma base mais ampla de traders aumenta a liquidez, beneficiando investidores ao proporcionar mais liberdade e vendedores que, consequentemente, capturam um valor maior do ativo subjacente devido ao "prêmio de liquidez".
Foco Institucional: Fundos de Investimento Tokenizados
Investidores institucionais estão utilizando DLT para otimizar a administração de fundos e acessar mercados secundários para participações privadas. Fundos tokenizados permitem a representação de instrumentos financeiros complexos, como participações acionárias de sócios-cotistas (LPs) em fundos imobiliários, empréstimos e securitizações, em uma blockchain. Isso otimiza a emissão, a administração de ativos e a negociação em mercado secundário, reduzindo significativamente a dependência de intermediários. A Deloitte estima que a propriedade tokenizada de empréstimos e securitizações, por si só, poderá crescer para US$ 2,39 trilhões até 2035.
Grandes players financeiros tradicionais estão avançando agressivamente neste espaço. Empresas como BlackRock e Franklin Templeton lançaram fundos de mercado monetário (MMFs) tokenizados. Por exemplo, a Kin Capital planejava lançar um fundo de dívida imobiliária de US$ 100 milhões em uma layer-1 blockchain em 2025, visando investidores institucionais qualificados globalmente. Essa abordagem permite que as instituições construam portfólios personalizados e utilizem "tokenized claims" como garantia em mercados secundários.
A adoção de MMFs tokenizados e Treasuries de curto prazo, que oferecem alta liquidez e segurança, apresenta um desafio estratégico significativo para a banca comercial tradicional. Esses instrumentos tornam-se alternativas altamente atrativas aos depósitos bancários tradicionais, particularmente em ambientes de altas taxas de juros. Essa competição por capital leva a uma potencial desintermediação bancária, o que poderia impactar negativamente as atividades bancárias essenciais, como a captação de depósitos e empréstimos, forçando as instituições incumbentes a adotarem rapidamente a DLT para suas próprias ofertas de produtos para permanecerem competitivas.
Observa-se que a atual adoção institucional por grandes players financeiros se concentra, em grande parte, em plataformas DLT permissionadas. Isso indica uma preferência estratégica calculada por ambientes que permitem controle sobre os participantes, governança rigorosa e auditoria aprimorada – fatores essenciais para conformidade e segurança no manuseio de ativos de grau institucional. Essa decisão prioriza a mitigação de riscos operacionais e o alinhamento regulatório em detrimento do ethos de pura descentralização frequentemente associado às public blockchains.
Grandes instituições já estão lançando produtos tokenizados
O caminho para a adoção em massa é caracterizado pelas intenções institucionais. O interesse institucional em ativos digitais, incluindo a tokenização, é alto. Globalmente, investidores institucionais esperam aumentar sua exposição ao longo de 2025.
No entanto, a implementação atual permanece contida. Analistas observam que a maioria da atividade de tokenização é impulsionada por investidores de varejo e nativos de cripto, com contrapartes mais sofisticadas permanecendo relutantes. Essa hesitação não se deve à falta de capacidade técnica, mas sim a obstáculos significativos: especificamente, a falta de regulamentações transfronteiriças harmonizadas, clareza legal insuficiente em relação aos direitos de propriedade para investimentos on-chain e padrões de custódia inconsistentes.
A Discrepância do Trilhões de Dólares: Previsões de Mercado
Prever o valor total dos Real-World Assets (RWA) tokenizados revela uma vasta discrepância, refletindo profunda incerteza quanto ao ritmo da reforma regulatória.
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Previsões Otimistas
O Boston Consulting Group (BCG) fornece a estimativa mais agressiva, projetando que o tamanho do mercado para RWA tokenizados pode atingir US$ 16 trilhões até 2030. O Citi já havia oferecido uma estimativa alta semelhante de US$ 5 trilhões até 2030.
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Previsões Conservadoras
A McKinsey & Co., em contraste, projeta um mercado muito menor, estimando que será menos de US$ 2 trilhões até 2030, com um intervalo de US$ 1T a US$ 4T. Essa projeção conservadora é baseada na análise das taxas de crescimento históricas de inovações financeiras passadas, como ETFs e cartões de crédito, que seguiram uma curva de adoção mais lenta e previsível, sugerindo uma Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) de cerca de 75% para tokenização.
A diferença fundamental entre as previsões de US$ 16T e US$ 2T não reside na viabilidade técnica — já que grandes instituições já estão lançando produtos tokenizados — mas no cronograma assumido para o alinhamento regulatório global. A agressiva previsão do BCG implica a resolução quase imediata e unificada dos obstáculos regulatórios citados pelos investidores institucionais.
Se o atrito legal e a ambiguidade regulatória, particularmente em relação a transações transfronteiriças e direitos de propriedade, continuarem a persistir, o intervalo historicamente referenciado de US$ 2T a US$ 4T é considerado o resultado mais provável, confinando o crescimento a nichos de ativos controlados e permissionados.
A tabela a seguir sintetiza as principais previsões de mercado de RWA:
Tamanho Projetado do Mercado Global de Real-World Asset (RWA) Tokenizados (2028-2035)
Pré-requisitos para Escalar: Interoperabilidade e Clareza Regulatória
A adoção mais ampla é atualmente limitada por questões infraestruturais fundamentais: demanda incerta do investidor, falta de interoperabilidade entre plataformas DLT, indisponibilidade de ativos de liquidação de dinheiro confiáveis e diferenças em estruturas legais e regulatórias.
Para alcançar as previsões de mercado mais otimistas, são necessários protocolos padronizados e integração perfeita (interoperabilidade) entre várias plataformas DLT e sistemas bancários centrais tradicionais. Além disso, a disponibilidade de dinheiro de banco central em plataformas DLT — como Wholesale Central Bank Digital Currencies (wCBDCs) ou depósitos tokenizados — é crítica. Essa integração eliminaria efetivamente o risco de liquidez e crédito durante a liquidação e preservaria a confiança entre os participantes do mercado, reforçando a estabilidade financeira.
A atual falta de padronização regulatória força os participantes do mercado a depender de provedores de serviços terceirizados para preencher as lacunas entre plataformas DLT díspares. Essas dependências externas introduzem novos potenciais pontos de vulnerabilidade do sistema financeiro e podem afetar adversamente a valoração e a funcionalidade do token. A padronização das estruturas legais e técnicas é essencial para reduzir a dependência desses intermediários e realizar plenamente a eficiência de "single-source-of-truth" que o DLT promete.